股联社每头猪亏损超300元! 上市猪企5月“量增价跌”困局难破, 行业磨底何时迎反转?

上市猪企5月销售数据出炉，头部企业出栏量同比保持增长，但猪价持续低位运行，收入普遍“缩水”，自繁自养头均亏损超300元。行业仍陷“量增价跌”困局，分析人士指出，真正反转尚需产能去化等明确信号。

量增价跌单月出栏超1600万头

上市猪企5月仍未能摆脱“量增价跌”的困局。近期猪企陆续披露5月生猪销售数据，头部企业出栏量同比保持增长，但受猪价持续低位运行拖累，收入普遍“缩水”。据报道，目前持续亏损、现金流承压是行业本轮产能去化的核心驱动，5月自繁自养头均亏损已超300元，养殖端普遍采取降重出栏策略以缓解资金压力。

不过，5月仍有多家上市猪企出栏量同比保持增长。其中，正邦科技（002157.SZ）5月销售生猪96.38万头，同比增幅高达50.93%；天邦食品（002124.SZ）、傲农生物（603363.SH）销量同比分别增长31.06%、13.06%。值得关注的是，金新农（002548.SZ）5月增生猪销量增速明显，同比增长95.99%。

头部猪企中，牧原股份（002714.SZ）5月销售商品猪688.3万头，同比增长7.43%，温氏股份（300498.SZ）5月销售肉猪265.27万头（含毛猪和鲜品），同比下降15.93%；新希望（000876.SZ）5月销售商品猪123.34万头，同比增长23.98%。

5月上市猪企商品猪均价普遍在9.5元-10.2元/公斤区间，受猪价低迷拖累，多数企业5月销售收入明显下滑。其中，金新农销售收入同比下滑24.69%，克明食品（002661.SZ）下滑34.34%，温氏股份肉猪收入下滑39.13%，新希望下滑20.10%，牧原股份下滑30.13%，仅有正邦科技销售收入同比微增0.22%。

猪价低迷，直接侵蚀养殖利润。根据卓创资讯数据，截至5月底，行业自繁自养模式平均单头亏损304.13元，养殖端经营压力大幅增加。叠加3-5月国内生猪市场价格低位震荡，行业长期处于盈亏线以下，导致养殖企业现金流持续收紧，资金周转压力持续加剧。

周期反转未至产能去化仍是关键

“从猪周期的角度看，5月份猪价环比回升更像是一轮下行大周期中的‘暂歇性反弹’，而非趋势反转的信号。”养殖行业分析师张宇表示，目前行业正处在2024年下半年猪价反弹后、养殖户扩大产能所带来的供给释放期，整体仍处于周期下行磨底阶段。他指出，生猪出栏量滞后能繁母猪存栏量约10个月，供给过剩格局难以立刻扭转。真正的“解困”信号，不在于单月微弱反弹，而在于能繁母猪存栏是否出现超预期的持续去化，以及出栏体重是否从高位稳定回落。

国金证券观点同样偏谨慎，认为短期猪价仍有下降空间。尽管产能在政策调控和供给压力下已有所减少，但行业“寒冬”尚未结束。中长期看，生猪养殖行业仍有中枢利润，但大量企业为低质量扩充产能，头部企业的超额利润空间依然存在，建议优选低成本优质企业。

综合机构观点，行业持续亏损虽有望加速产能去化，但猪价真正反转仍需供需格局的实质性改善。对养殖企业而言，现金流承压下的“熬底”仍将继续，而市场期待的周期反转，或许还要等待更为明确的去化信号出现。

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